自然橡胶专题-青岛保税区累库速率快

　　起原：湖畔新言

　　青岛保税区库存诚然仅仅总库存的一部分，但能终点好的响应国内自然橡胶的库存压力。一方面，青岛保税区库存真确性和可靠性较高。另一方面，山东是轮胎的坐褥大省，是自然橡胶的需求大省，青岛港亦然自然橡胶的主要入口港。值得一提的是，市集对青岛保税区库存存在一定争议，以为该数据包括了部分2024年国储局抛储的货源。据咱们了解，保税区库存数据当今有两个版块，本文使用的数据不包括国储局货源。

　　青岛保税区库存自2024年10月末起参加累库通谈。由于累库早先很低，仅有40万吨足下，因此市集一直挂牵其最终的累库高度。铁心当今，保税区完全库存水平依旧不高。

　　但咱们也发现，青岛保税库区累库速率很快，且束缚加快。2024年11月和12月，辞别累库1万吨和5.5万吨，2025年1月铁心春节前的1月24日，累库7.5万吨。由于1月波及到春节假期，因此咱们统计了频年春节前后青岛保税区的累库情况。2021年，2022年和2024年春节前保税区皆呈现去库态势。2020年，2023年和2025年春节前，保税区均呈现累库态势。2025年春节前的累库速率快于2020年，略慢于2023年。2023年快速累库一是由于2022年11月之后中国天胶入口量大增；二是2022年12月-2023年1月，由于疫情的启事，国内天胶需求险些停滞，轮胎负荷大幅下滑。

　　2024年11月之后，中国自然橡胶供需形貌由供需双弱，供应更弱逐；渐升沉为供需双强，供应更强。受到以旧换新计策的刺激，中国汽车销量暴涨。全钢胎负荷年底甚而逆季节性上扬。而新动力车占比的提高更进一步晋升了天胶的需求。但同期，旧年四季度起，中国天胶入口量也快速进取攀升。2024年12月，天胶入口量如故接近2022年同期水平。

　　中国的天胶入口和保税区库存具有较明显的季节性。上半年停割季，天胶入口量一般较低，保税区库存在3月之后时时也参加去库通谈。由于产区出口的转向，2025年上半年，中国入口量同比大幅增长的可能性较大，也不抹杀出现2023年上半年的逆季节本性况。2024年10月初，受到欧洲EUDR法案蔓延的影响。国外产区天胶出口启动再行转向中国。2024年2-9月，中国自然橡胶入口同比降幅均大于产区出口降幅。2024年10月之后，中国天胶入口同比增幅启动大于产区出口增幅。另外，由于EUDR法案，泰国橡胶加工场自2023年下半年起便启动囤积库存，听闻其库存并不低。当今，泰国已参加停割季，但原料胶水价钱却未出现季节性上扬。与2022年，2023年和2024年同期胶水价钱进展呈现出显然的反差。这草率与泰国国内天胶库存联系。

　　后期，如果中国天胶需求能连接进取冲突，那么青岛保税区累库速率或将放缓，甚而参加去库通谈。但需求如果无法连接进取，甚而拐头向下，那么保税区最终累库高度不成小觑。2025年1月，中国重卡销量仅录得7万辆，同比下落28%；环比下落11%。尽管本年春节在1月份，对数据有一定扰动。但该数据依旧是2017年以来除了2023年疫情以外，销量最低的一年。亦然除了2023年以外，惟逐个个销量低于前一年12月销量的一月份。与乘用车访佛，受到以旧换新计策的提振，2024年四季度重卡销售获利不俗。2025年1月重卡销量的回落是否和刺激计策边缘效应收缩联系需要连接不雅察。

　　从胶种看，当今青岛保税区累库的主如若搀杂胶。圭表胶是全国通用的轮胎用胶，而搀杂胶则主要受中国企业的深爱。2024年，泰国合计出口搀杂胶140万吨，其中132万吨出口到中国。2024年10月EUDR法案推迟之后，泰国加工场由圭表胶转产搀杂胶，搀杂胶产量及出口量环同比大增。另外，泰国的转产也部分评释了，除了中国，天胶已无他处可去。

背负裁剪：赵念念远